標普500指數2021年四季度展望

通脹：

美國經濟在經濟活動重啟后以快于預期的速度復蘇，帶動表面通脹數字創(chuàng)下13年高點。這引起了市場的擔憂。通脹回歸落在廣泛預期當中，但關于通脹屬于暫時現象還是永久現象的觀點則莫衷一是。最可能的情況是，有些通脹效應是暫時的，而有通脹效應具有較為持久的作用。

Delta 變異病毒：

具有高度傳染性的Delta變異病毒首先出現于印度，之后蔓延并成為大部分國家的主導病毒菌株。這既冷卻了成長前景也冷卻了通脹憂慮。Delta變異病毒似乎已經過了肆虐高峰期，再加上疫苗接種率的提高，其可能被控制在局部。而人們已經得知，完全接種疫苗過后很少因該病毒而出現嚴重的病癥則佐證了這點。這將重新激發(fā)人們參與經濟活動的意愿，不僅是參與經濟方程式中的消費，也愿意參與生產。

成長：

Delta變異病毒的爆發(fā)降低了對美國和許多其它國家的成長預測值，也促使中國調整政策，包括財富再分配與加強監(jiān)管。因此，美國等國下調了三季度GDP增長率預測值。不過，基本預測情景是，隨著Delta變異病毒造成的擔心情緒降溫，四季度經濟強勁復蘇。

縮表：

美聯儲目前每月購買1200億美元債券，用以支持經濟復蘇。FOMC上周會議暗示，委員會可能在11月會議宣布開始縮表，并且可能在8個月后的2022年年中結束縮表進程。

是次會議的“點陣圖”顯示，加息預計于2022年開啟，隨后在2023年和2024年每年加息三次 – 這樣的加息周期比市場的普遍預期強硬。

資金流入：

正如高盛所指出，假設年內資金流入速度維持在當前水平（年內迄今為6050億美元），那么2021年流入股市的資金將比前25年流入股市的累計總額高出近40%。

另外，還有大量的資金為現金和債券投資等較為保守的品種，一旦投資者開始將這些龐大的資金轉移到股市，可能構成股市的中樞支撐力量。

TINA:

標普500指數在2021年54次創(chuàng)下歷史新高，眾所周知的股市外“別無其它選擇”（英文縮寫為TINA）的現象重新進入人們的視線。該現象的基礎是這樣的觀點，即固定收益證券的收益率太低，幾乎不值得持有。

季節(jié)性：

美國股市今年9月的走勢不負一年中表現最差月份的稱號。而從10月初開始，季節(jié)性不容辯駁地成為美國股市的利多因素。

三季度財報季：

分析師在三季度前兩個月上調對標普500指數成份股三季度盈利的預期值。二季度扎實的財報促使分析師看好三季度財報，同時也引起人們對盈利門檻升至太高水平的擔心。

結論：

經濟復蘇降低了對緊急貨幣刺激政策的需要程度，但貨幣政策保持著超級寬松的基調，而且收縮債券購買金額并不是緊縮銀根。

我們要注意，在美國上次縮表期間，即2013年12月到2014年9月/10月，美國股市是反彈的。而且，美國距離加息至少還有12個月的時間，最多甚至可能長達2年。

因此，標普500指數趨于在當前修正結束后即繼續(xù)走高并延續(xù)到年末。請注意，未來還可能發(fā)生修正行情，某些板塊在特定環(huán)境下的表現可能好于其它板塊。

來源： Tradingview。文中提到的數字截至2021年1月1日。過去表現不能可靠指示未來表現。本文不包含也不應被視為包含任何金融產品建議或金融產品推薦。

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